嵌入式醫材 門檻高、利潤高
相較於新藥研發的燒錢、投入資源龐大，醫療器材市場穩
健成長，獲利時程也較之縮短不少，其實更適合以電子技
術見長的台灣廠商發展，其中嵌入式醫材最具潛力。
門檻高、利潤高
在人類平均壽命延長、老年化與少子化的趨勢下，生技產業銳不可當，其中新藥類股更是受到矚目，諸如能克服過去不治之症如愛滋病、癌症、糖尿病等的各類新藥，雖尚在臨床實驗階段，卻早有大筆資金捧上門探詢。市場「關愛」新藥類股，對該類股的本益比也給予無限上綱的優惠，時而可見營運仍處於虧損階段的公司，股價卻早已創新高的怪現象。
只是，台灣的生技業發展不如國外歷史悠久，尤其新藥需要的高技術和龐大資金均有相當難度，加上過去國內廠商以做學名藥、原料藥居多，是否真能誕生這麼多家新藥明星，值得商榷。其實，若以台灣過去深厚的電子業為基礎，倒是提供生技業另一重要產品線──醫療器材很好的發展背景。
曾在行政院國發基金鑽研生技業、現為德信投信研究員的楊人穆表示，有「科技島」之稱的台灣，用電子技術基礎轉做醫材並不困難，且擁有不少醫術出色的醫生，可以提供廠商發展方向。加上醫材不像新藥至少準備燒掉10億元資金，從投入到獲利的時程較短，生態較為適合台灣廠商。
避免殺價競爭
品牌與服務為首要
根據工研院IEK 最新醫材產業報告，2012年結算全球醫療器材市場規模為3046億美元，預估至2016年，以年複合成長率6.9%估算，市場規模將達到3,983億美元。其中，如果單看電子醫材的部分，成長率更為可觀。依據Databeans 的研究指出，2012年全球醫療電子市場約1680億美元，預估2011年至2016年的年複合成長率高達9%。
工研院生醫所所長邵耀華表示，台灣醫材產業2012年的總產值為1020億元台幣（含運動器材），折合美金約34.5億元，全球市占率僅1.1%。年複合成長率約為7%，和全球平均值相去無幾。但是10年前，台灣醫材產業的年複合成長率曾到10% 以上，也突顯目前部分廠商的產品面臨高度競爭，遇到瓶頸，成長趨緩。
像是血糖測試相關產品，國內上市公司有五鼎（1733）、泰博（4736）、華廣（4737）等廠商，雖然過去獲利都算穩定，且國內血糖測試產值占全球不到1%，照理來說空間很大，但因為品牌始終發展不順利，只能淪為代工，飽受殺價之苦。以五鼎來說，近年採取大幅擴廠策略，以產能增加來減輕毛利下降的壓力。耳溫槍、體溫計則有百略（4103）、泰博、豪展（4735）等廠商， 在全球市占率超過5成，但殺價仍是問題。邵耀華表示，他很早就研究過耳溫槍技術，也親眼見到每支耳溫槍從19.99美元的出廠價一路降至4美元不到，且工廠幾乎都移往大陸，對台灣就業毫無實質幫助。
還有，過去台灣廠商發展醫材時，雖很懂製造，但卻忽略了專利保護的問題，一旦營收發展至數千萬美元時，馬上就會有國際大廠上門提告，五鼎和泰博都吃過苦頭。邵耀華說，這些廠商的慘痛經驗，都提醒其他醫材廠商該擺脫製造業思維，要往專業技術、完整服務的方向去加強。不過，8月時氣墊床廠商雃博（4106） 主動提告國際大廠ResMed 的6項專利無效，是台灣醫材界第一次出擊，市場高度關注後續結果。
門檻高、利潤高
嵌入式醫材受矚目
楊人穆認為，血糖測試和耳溫槍這類「體外使用」的醫材，進入門檻低，價值也不易彰顯，反而是嵌入式的醫材用品因為進入門檻較高，具長遠發展潛力，例如人工牙根、牙科填充、各類人工骨材、心臟導管、洗腎導管，或是技術上明顯有進入障礙的隱形眼鏡，都是值得留意的醫材產品。
如果搭配國內醫術較專精的領域來看，牙科和骨科是楊人穆最看好的兩塊，例如做人工牙根的興櫃股百丹特（4181），大股東出身自百略和華廣，因為不想繼續參與殺價競爭，因此尋求嵌入式但回收期較短的醫材，公司連虧7年，明年有機會損益兩平。
骨科醫材廠商就不能不提鐿鈦（4163） 和聯合骨材（4129）。鐿鈦是從一家螺釘、齒輪金屬加工廠，轉型至微創手術刀和骨釘；聯合骨材則是專攻人工關節。這兩家股價和本益比都相當高。
◎ 更多精采內容請看Money錢2013年10月號第73期
