台股多頭未結束 電子領軍第4季上看萬點

紛擾近月的「太陽花學運」和平落幕後，台股4月23日一度觸及3年新高的9022點，但隨後就陷入盤整，原本一路力挺台股的外資，也因為核四停建爭議和F- 再生（1337）假帳疑雲，在4月29日轉買為賣，中斷自2000年以來第3長的連26交易日買超紀錄。

不過，今（2014）年以來在一般型、中小型和科技型台股基金中操盤績效名列前茅、且基金淨值都創新高的經理人，卻都一致認為台股的行情還沒走完，儘管目前進入狹幅整理階段，但在電子股的撐盤下，預期第3季可望重整旗鼓再度上攻，下半年指數預計落在9200~9600點，甚至第4季有可能衝破萬點大關。
 

全球續吹多頭號角
台股下半年仍有看頭

連漲2年的台股，今年持續向第3年多頭扣關，元大寶來2001基金經理人劉興唐表示，展望台股後市必須先觀察國際股市，目前看來全球景氣都呈現向上趨勢，儘管美股第1季有較明顯的修正，但道瓊工業指數和S&P 500指數都已收復失土，雙雙於5月13日再創歷史新高，顯見這波全球股市的多頭，不太可能在今年畫下句點，而且有機會走到2016~2017年才會結束。

劉興唐指出，台股預估本益比約17倍，股價淨值比（PB）約1.8倍，而通常台股股價淨值比要超過2倍才會到達壓力區，但目前尚在合理範圍。如果再以股東權益報酬率（ROE）、國內生產毛額（GDP）相對市值的比重去估算，台股下半年有機會來到9500~10000點。

復華中小精選基金經理人吳英鎮也認為，全球景氣都處於擴張期，雖然不是同步好轉，但整體架構屬於溫和復甦的模式，預計到明年都不會改變，有利於台灣企業獲利持續成長，市場預估今年台灣企業獲利增長幅度介於10~12%，明年還有10% 的成長空間。

企業獲利好到明年
電子股仍為盤面主流

吳英鎮指出，雖然台股漲到3年高點，但整體台股的企業獲利結構已經改變，景氣循環類股的占比較小，所以企業獲利的穩定性較以往提升，可以為台股後續上漲動能提供支撐。預期台股下半年會呈現溫和上漲的趨勢，如果用總市值及企業獲利的觀點來看，台股的估值尚在可接受範圍內，市場普遍共識年底前會來到9200~9600點的區間。

日前上市櫃公司的4月營收出爐，共有134家公司的單月營收創下新高，家數是2011年3月以來最多。整體上市櫃公司營收達2.39兆元，較3月減少2.2%，但較去年同期成長5.5%，表現符合市場預期。法人表示，電子股第2季傳統淡季不淡，是帶動上市櫃公司4月營收亮眼的主因，尤其是上游的晶圓代工、IC 設計及封測等族群業績相對突出，下半年持續看好。

在台股各大產業次族群中，今年前4月的營收表現， 以DRAM、太陽能、IC 設計等3大族群的年增率最佳，分別成長61.02%、60.85% 和29.77%，皆為電子次產業。而遊戲、金融保險、光學鏡片、軟體等也都成長超過2成。至於傳產，則以汽車、汽車零組件、玻璃陶瓷的表現相對傑出。分析師預期，電子業第2季營收可望較第1季成長3%，下半年還有再創高成長的潛力。

◎更多內容請見《Money錢》2014年6月號第81期