精品、消費、生技 險中創新高
2008年全球金融海嘯，是資本市場的重大分水嶺。3年多過去，很多產業與區域市場只能繼續休養生息，但卻有3大產業在危機中再創高峰。
歐債問題仍然在挑動全球的敏感神經，但是「未來學大師」約翰．奈斯比說：「目前是國家治理出現問題，若以企業治理角度來看，世界經濟絕不危險。」因此奈斯比建議，投資人觀察國家、更應該觀察產業。
只是，哪些產業最值得觀察？其中，股價能夠越過金融海嘯前高點者是選項之一。大多數國家的股市指數或產業指數，目前多無法越過前高，從技術面角度來看，只能稱為空頭大反彈。但是有少數產業指數不僅收復失土，還能越過海嘯前景氣繁榮期的高點，這就有其特殊意義了。
百達投顧總經理陳詩舜解釋，前波高點是一個很大的壓力區，指數位置越高、解套賣壓也會越重，買盤力道如果不足，股價就漲不上去；但是若能越過高點，表示有賠到錢的投資人已經解套，新買盤也敢繼續追進。
統計目前已越過海嘯前高的產業指數有：精品、必需消費品、中小型生技，這些產業的背景，有的是不太受到景氣起伏的影響、有的對財務槓桿倚賴很低，在信心仍然不足的市場氣氛下，這些產業展現強者恆強的氣勢。
精品業 穩定成長至2015年
精品業指數，不止越過海嘯前高，還創下歷史新高，是表現最強勢的產業，陳詩舜分析精品業能夠獲得資金追捧的4大原因。
1. 海嘯後全球開始去槓桿化，以往需要不斷向資本市場募資的產業，活力大減，自有資本比例與現金水準高的精品業，完全不受去槓桿化趨勢的影響。
2. 景氣低迷庶民最受苦，但是精品顧客的消費力影響有限。
3. 新興市場的新富族群快速壯大，遞補成熟國家消費力下降的缺口。
4. 精品業財報透明，配息穩定，法人認同度高。
陳詩舜進一步解釋精品業的特性，譬如食物通膨會讓民眾哇哇叫，但年年漲價的精品，卻是越貴越有人買；很多世界性的精品品牌歷史動輒數十、上百年，不是聚集資本就能有所成就，精品業可說是進入障礙很高的產業。
台灣科技代工業被戲稱為「毛三道四」，即使是美國S&P500，2010年平均淨利率也不到10%，但是同期的精品業平均淨利率卻可高達21%。
買錯買貴也會受傷
當然精品業也有經營失靈的時候，陳詩舜指出，譬如王牌設計團隊被挖腳、產品不受歡迎、行銷策略失敗、展店選址錯誤等，今日耳熟能詳的品牌，都曾面臨低潮。
現有的精品品牌既然都已克服瓶頸再起，表示已經取得世界地位，基金經理人選股不是很容易嗎？陳詩舜表示，股價買貴了，基金淨值不但沒起色，可能還會受傷，譬如Prada 到香港上市，基金經理人判斷股價並不便宜而拒買，因此避開了掛牌不久後即不斷破底的命運。
優秀的基金團隊要有能耐在營收公布前，判斷當季的銷售狀況，功力來自勤於拜訪公司、觀察市場，以及所謂「精品顧問團隊」的建議。有的基金公司會聘用退休的精品公司公關，就是為了能更精準掌握市場趨勢。
由於精品指數已創歷史新高，現在開始投資，會不會套在高點？陳詩舜認為，由於精品業在新興市場積極開拓直營店，仍然維持20% 的年成長率，高獲利動能不墜，多頭循環應可走到2015年，建議採取中長期投資策略。
核心消費 抗漲抗跌 晉身核心資產
就算希臘倒債、歐元解體，明天太陽升起，地球上大多數家庭還是要如常的吃飯、沐浴盥洗，因此像是卡夫食品、雀巢食品、寶鹼（P&G） 等屬於「核心消費」的世界性公司，營收能夠穩定成長。
消費性產業可概分為兩大類：核心消費與非核心消費，或是稱為必需品消費與非必需品消費。其中，必需品消費指數已經越過海嘯前高。富達證券研究協理王紹宇解釋，所謂核心消費，就是不管景氣好不好、價格高或低，民生都必需使用的商品或服務，這種產業過去的特性是防禦性強，抗跌也抗漲。
但是資本市場經過金融海嘯的大震撼後，投資思惟與風險偏好開始改變。過去市場關注價差空間與本益比（PE）、股價淨值比（PB），但是這些評價模式都很難預期，現在發現能夠穩定到手的現金股息才最實際。
◎ 更多精采內容請看Money錢2012年3月號第54期
