冠軍經理人的觀股術

去（2015）年全球股市讓投資人摸不著頭緒，上半年包括日本、中國、歐洲等指數都見波段漲勢，下半年卻反轉急跌，在極短時間內就將投資人的獲利抵銷，以致全年難以獲得高報酬。但儘管大盤表現不盡理想，市場上依舊有擊敗大盤的優異基金。



檢視2015年主要市場的基金報酬，不少冠軍基金都有超越大盤1倍以上的高報酬，以日本股票基金為例，日經指數去年漲9%，拿下該類別績效第1名的摩根日本（日圓）基金則年賺29.84%，報酬差距達3倍多；南韓股市去年小漲2.4%，國內10檔南韓基金平均同期報酬約3.34%，其中，景順韓國基金是去年最賺錢的標的，年報酬達23.69%，足足贏了指數漲幅近10倍。

過去幾年，全球資金明顯偏好成熟市場，在成熟股市多已走到相對高水位的同時，由於缺乏新動能推升漲勢，上檔空間被壓縮，相較於膠著的大盤表現，反而是主動選股、操作得宜的基金贏面較大。


今年指數空間更壓縮
看好資金流入的歐、日

指數空間被壓縮是去年市場面臨的難題，湯森路透理柏亞太區研究總監馮志源直言「今年幅度會更窄！因為不確定性的消息更多了。」從景氣、油價，再到美國升息頻率、歐洲與日本是否擴大寬鬆，這些不確定因素依然牽動著股市，在在考驗經理人的操盤功力。

馮志源分析去年名列前茅的基金指出，趨勢很明顯是實施量化寬鬆的區域表現較佳，歐洲、日本、中國都有受惠，這些區域都有看到多檔獲利逾2成的基金，「另外，在產業型基金方面，生物科技、醫療保健的趨勢持續多年，去年表現也不錯。」

那今年看好哪些區域呢？馮志源明快回答：「還是要看錢往哪裡走！」

想知道2016年歐洲、日本、美國、中國及台股該如何投資？本期特別企畫越洋專訪去年這5大市場的冠軍基金經理人，分篇介紹這5位贏家的選股邏輯及最新看法，幫助投資人洞悉趨勢。



去年台股再上萬點，卻得而復失，全年指數下跌10%，走勢震盪劇烈，檢視國內110檔台股基金的同期績效，有6成7的基金繳出負報酬，相形之下，獲利14.16%的台新中國通基金拿下年度績效冠軍，顯得極其難得。

這檔冠軍基金取名為「中國通」，常被人誤以為是中國基金，負責操盤的經理人施昶成開宗明義先強調：「它是100%的台股基金！」事實上，台新中國通基金是鎖定中概股的台股基金，凡是在中國投資超過3000萬元以上的公司，都被定義為中概股標的，「內在」並非持有中國股票。

績效能拿第一必有厲害之處，施昶成表示，主要是去年抓對了包括光通訊、汽車電子、製鞋和成衣等族群的個股漲勢，「此外，傳產比重押得較高、買賣周轉快，可能都是勝出原因。」

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