巴菲特vs現代投資學
麒軒：
美東的冬天夠冷，好處是可看四季更替之美，缺點是少了戶外活動，此刻我正閉關寫第2本書，一整天下來動腦過度，偶爾會想在家看看電影放鬆一下。而每當我看到電視架就會想到你，猶記兩年前你從西岸來，這電視架還是我倆去好市多（Costco）搬回來的，那時你面臨就業的十字路口，猶豫著是考會計師好，還是分析師有發展，如今你已考上會計師，不知當時給你做的分析是否有助於你的決策判斷？
十字路口的方向抉擇之所以困難，是因當下無法理清優先次序和可能發生的後果，很多事必須回頭看才歷歷清晰，不禁感嘆當時怎麼會犯下那樣的錯。老美也有所謂馬後炮之說，我覺得最有味道的是這句：「Monday morning quarterback（禮拜一的四分衛）」，因超級盃的冠亞軍賽通常在禮拜天晚上舉行，禮拜一討論昨天晚上控球的四分衛應該怎麼投球時已無濟於事。
現在稻田裡的白鷺鷥越來越少，投資的天空卻是黑天鵝越來越多。今年以來截至1月中，美股標普500下跌了近8%，這結果可能會讓投資人懊悔先前的投資策略，但事後諸葛很難成為投資的常勝軍，何況永遠有不同的投資策略在爭論。
我想起1981年在軍中服役時，台灣也有一場經濟發展方向抉擇的重要辯論，稱「蔣王論戰」。這是台灣的經濟學家公開討論政府經濟政策的開始。
方向正確遠比數據精準重要
有人形容這是一場「李斯特（政府干預─凱恩斯理論）大戰史密斯（自由市場─古典經濟學）」的辯論。王作榮採取凱恩斯主義，壓低利率、增加貨幣供給、促進出口，以提高經濟成長率來度過危機，再回頭改善社會貧富不均的狀況。但蔣碩傑認為這個作法會造成社會不公、資本家得利、貧富差距擴大，因而主張控制貨幣，以穩定經濟和社會為主要訴求。
1954年蔣碩傑和劉大中應時任經濟部長尹仲容之邀，自國際貨幣基金組織（IMF）借調返國，提出高利率政策以對抗通貨膨脹，廢複式匯率，改單一匯率，讓新台幣貶值到市場能夠承受的價位。
這是一個重要方向的抉擇，而台灣做對了，因為當時採用「保護主張」經濟政策的開發中國家經濟表現都極差。幸好台灣早就拋棄當時流行、卻是錯誤的經濟政策，推動貿易自由化、鼓勵出口、工業分工的開放市場政策，為台灣的經濟發展奠定了堅實的基礎。
跟蔣王大戰類似的，就是巴菲特vs現代投資理論，特別是黑天鵝三不五時報到的現在，誰是正確的一方呢？巴菲特在1993年給股東的信提到，學術界喜歡用不同的方式來定義風險，認為風險是指某一檔股票或某一股票投資組合的相對波動性，換句話說，指的是這些個股相對大盤的波動性。
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