“負油價”利空鈍化 不再是股市「拖油瓶」

受新冠肺炎疫情影響，全球油滿為患，油價震盪不休，但美股顯然已拋開先前美國西德州原油WTI 5月期貨以負油價結算的陰霾，開始反應各州從4月底到5月陸續「復工」、重啟經濟的利多，

瑞銀估計，油價本季度持續承壓，觸發油企減產或停產，加上全球各國陸續解除封城、鎖國，將有助於市場供需再平衡，而油價重挫對美股的衝擊已鈍化，「我們認為石油市場只是短暫被扭曲，油價回升指日可待。另一方面，能源板塊的標普500指數權重低於3%，相對大盤的股價淨值比折讓高達70%，估值已反映低油價因素，能源板塊已難以左右美股的走向。」

根據瑞銀4月底的綜合統計，全球陸上石油庫存在過去4周大幅增加近1.32億桶，儲存在海上設施的石油則增加逾6,000萬桶，如果計入沒有提供數據的地區，全球石油庫存增長很可能超過1.92億桶。

愛沙尼亞等國家首次發出儲油空間耗盡的警訊，而全球石油庫存在未來數周可能繼續增加，估計WTI石油的交割城市－奧克拉荷馬州庫欣，在5月就會達到儲油上限。

由於剩餘的儲油空間不多，可能有更多油井被迫停產。截至上周五，油企已停產原油達232萬桶/天，高於前周的165萬桶/天；不排除二季度末停產規模達到500萬桶/天，同時得以讓庫存增長放慢。

石油市場本季度經歷嚴重供應過剩過後，瑞銀相信下季度供需邁向平衡。隨著全球經濟重啟及復甦，第四季度石油甚至可能出現供不應求情況，包括WTI及布蘭特油價有望從6月底的20美元，在年底前回升至40美元。