聯發科(2454)、聯詠(3034)竟陷入成長趨緩！快來看 IC 設計「三劍客」該如何面對未來挑戰！
台灣廠商竟佔了其中「3」席！
IC 設計廠在產業中扮演重要的角色，負責按照終端產品需求，來設計相關功能，並經由中下游的代工製造與封測後，形成一個又一個不同功能的「晶片」，最後執行銷售的業務。
台灣的 IC 設計廠，在全球也佔有一席之地，在 2017 年的全球 10 大 IC 設計廠排名中，台灣廠商佔了其中三間
趕快接著看下去！
本文將分成 4 大部分來做介紹
✔ 聯發科（2454） – 台灣第一 IC 設計廠，聚焦在 5G、AI 科技
✔ 聯詠（3034） – 大尺寸面板驅動 IC 市佔率 30%，卻面臨需求成長趨緩！
✔ 瑞昱（2379） – 網路晶片的霸主，與 BMW 聯手打造車用網路！
✔ 財務比較 – 2018 年再達高峰，淨利成長超過 20%！
聯發科（2454） – 台灣第一 IC 設計廠，聚焦在 5G、AI 科技
身為台灣最大的 IC 設計廠商，聯發科（2454）的營業項目主要分成 3 大部分：行動運算、成長型產品、成熟型產品
其中以行動運算的 IC 產品為主，其佔比達到 40%，另外兩種產品則各佔 30%
從上可以看出，聯發科（2454）的產品範圍相當廣泛，從電腦資訊、消費性電子、行動通訊皆一應俱全，是全球唯一橫跨這 3 大領域的 IC 設計公司。
在銷售上，聯發科（2454）以外銷為主，銷售的地點多為亞洲地區國家，佔比將近 90%。客戶以三星、Panasonic、金立等電子品牌大廠，以及 OPPP、魅族、VIVO、Sony 等手機品牌商為主
聯發科（2454）之所以能成為全球前幾名的 IC 設計大廠，在於其能快速的推出品質優良的產品，並符合客戶的需求，要取得這樣的競爭優勢，需要公司對研發部門的大量投入，而聯發科（2454）也投入了大量的資金在研發技術上
未來發展
領導科技潮流 - 聚焦 5G、AI、車用晶片
甫結束的美國 CES 展覽，聯發科（2454）的團隊也有參與其中，而在展覽中，聯發科（2454）展示出了未來公司發展的趨勢，也就是 5G、AI、車用晶片這 3 大產品，這 3 類產品也是各大 IC 設計廠的必爭之地。
不僅是聯發科（2454），就連英特爾、輝達、超微等世界大廠也紛紛推出自家的相關產品，足以代表這 3 大應用絕對是未來的趨勢，而聯發科（2454）在 CES 展覽中，宣布 5G 的數據機晶片即將進入量產，還提供了基地台及終端產品的解決方案，加上未來 5G 技術所帶來的換機潮，預計也會給聯發科（2454）注入一泉活水
在 AI 的部分，聯發科（2454）則發開專用運算的整合平台，讓各大企業都能快速的導入 AI 的運算功能，車用晶片則著重在自動駕駛的功能上。
國際競爭 - 中國晶片廠分食中低階手機市場
除了來自西方大廠的競爭之外，中國的 IC 設計廠在政府及內需的支持下，也在不斷的成長，近 3 年成長率也保持在 20% 以上。
加上目前全球智慧型手機的成長趨緩，且普及率已經相當的高，使得各大廠逐漸邁向削價競爭的型態，在售價及競爭者雙重壓力下，聯發科（2454）面臨的挑戰將相當巨大。
聯詠（3034） – 大尺寸驅動 IC 市佔率 30%，卻面臨需求成長趨緩！
聯詠（3034）不僅是台灣 IC 設計的第 2 大廠，同時也在顯示器驅動 IC 設計的領域上，排名全球前三名。在電視、筆電等大尺寸顯示器的驅動 IC 產品，市占率更是高達 30%！
其營收項目以顯示器驅動 IC 產品為主，佔 2017 年營收達 65%，而在 2007 年併購其樂達後，聯詠（3034）便開始銷售系統單晶片的業務。
在銷售的部份，聯詠（3034）的客戶以亞洲地區面板廠商為主，佔了總營收的 55%。其他則是內銷外主，客戶包含國內的面板大廠友達、群創，以及國外的 Apple、三星等。
未來發展
新需求，新商機 – 全螢幕手機、4K 電視需求增加，帶動營收
為了避免手機過寬及過長的問題，許多手機大廠紛紛推出全螢幕手機，包括 Apple、三星都推出不同規格的全螢幕手機，而全螢幕手機的興起，也帶動了 AMOLED 面板及其驅動 IC 的需求提升。聯詠（3034）預計在 2019 年出貨 4000 ~ 5000 萬顆的 AMOLED 驅動 IC，到 2020 年可增加至 7000 ~ 8000 萬顆。
此外，消費者開始追求大尺寸、高畫質的電視螢幕，目前 4K 電視的市場滲透率已成長到了 40%！進而帶動 OLED 面板的需求，聯詠（3034）在 2018 年第 4 季開始量產 OLED 的驅動 IC，預計能夠趕上這波成長期。
驅動 IC 成長趨緩 – 面板廠廣泛運用 GOA 技術，驅動 IC 用量減少
雖然新產品的應用程度提高，但顯示器驅動 IC 的使用量成長卻逐漸趨緩，在大尺寸及小尺寸面板的驅動 IC 用量成長都同步趨緩。
GOA 技術能使面板廠減少成本，也能讓面板的邊框變得更窄，雖說還有部分技術需要改進，不過仍是未來應用的趨勢
瑞昱（2379） – 網路晶片的霸主，與 BMW 聯手打造車用網路！
身為台灣第 3 大的 IC 設計廠，瑞昱（2379）同時也是全球網路通訊晶片的佼佼者，在區域網路晶片的領域更是位居龍頭地位，全球市佔率高達 70%！
瑞昱（2379）的產品以網路通訊相關為主，佔了整體營收超過 60%，並應用在相當多的電子產品中，包含電腦、平板、電視、手機等。
除此之外，瑞昱（2379）的產品還包含了電腦周邊應用及多媒體相關應用，分別各佔 17.5% 的營收，尤其是其設計的電腦音效晶片，被廣泛應用在 Windows 系統的電腦中，大家可以注意電腦音效卡的圖示，如果一隻藍色的螃蟹，那就代表你的音效卡是瑞昱（2379）設計的喔！
和前面兩間公司相同，瑞昱（2379）的營收地區也是以亞洲地區及台灣為主，個別佔了 51% 及 48% 的營收。亞洲地區則以中國為主，多項產品在中國都有不錯的市佔率，包括電視晶片、Wi-Fi 晶片等。
主要客戶的領域也相關廣泛，從電腦、電視、筆電、平板都有，包含國內電腦大廠華碩、技嘉，以及國外的 Apple、Intel 等。
未來展望
受益 5G 技術 – 取得中國 5G 網通建設標案！
瑞昱（2379）同樣參加了 2019 年 CES 展覽，並展示了5G、IoT、車用晶片等相關產品，尤其在 5G 通訊技術的領域中，瑞昱（2379）將受惠於中國 5G 商用化的風潮，中國致力於打造 5G 智慧生態，而瑞昱（2379）藉由自家的 2.5G PON（被動式光纖網路） 晶片，成功的標下中國 5G 網通建設的標案。
2019 下半年將推出更新的 10G PON 晶片，預計也能夠搶下大量的市場份額，更高的售價能有助於瑞昱（2379）的營收表現。
深耕車用網路晶片 – 與 BMW 推動車聯網共同標準
除了電腦的 Wi-Fi 晶片外，瑞昱（2379）也將觸手伸向了車用晶片上，在 2011 年就開始與 BMW 秘密合作，目的在於推出車用的網路晶片，並與 BMW 一同制定網路標準。
未來車上可以或必須連接網路的裝置，都是瑞昱（2379）的未來商機，制定標準也能達到車聯網的目標，讓管理者透過電腦，就能夠知道所有汽車的狀況。
尤其是維修業者，只要透過車上晶片連接電腦系統，就能夠知道車子的哪個部分有問題須要維修，不僅方便維修作業，還能夠減少汽車的線路配置，讓車子的重量變輕，也能更加的節省油耗量。
財務表現 - 2018 年再達高峰，淨利成長超過 20%！
營收成長率
由於聯發科（2454）與另外兩間公司的營收差距頗大，因此這裡我們用成長率作為比較，下圖是這 3 間公司近 4 年的營收成長率。
另外兩間公司也有營收波動大的現象，從圖中可以看出，2014 年是 IC 設計產業收獲甚豐的一年，主因在於高階手機的需求大增，手機、面板、網通晶片皆因此受惠，而往後幾年成長開始趨緩。
到了 2018 年，又是另一個 IC 設計的高峰！這 3 間公司的淨利與 2017 年的相比，皆成長了不少。
１．手機整體出貨量成長趨緩，但高階智慧型手機的需求正日漸提升
２．液晶顯示器近 10 年首次正成長
３．顯示器驅動 IC 的出貨量達到近年高峰
以及 5G 技術邁向商轉階段的原因，使得這 3 間公司都有受惠
毛利率
毛利率是決定公司是否有競爭優勢的一大關鍵，如何用最低的成本做出最有價值的產品，是大多數公司追求的主要目標。
營業收益率
營業收益率主要用於觀察公司的營業費用佔比，營業費用包含行銷、管理、研發等
每股盈餘（EPS）
EPS 表示公司的賺錢能力，我們將近 8 年的歷史資料拿出來看
反觀聯發科（2454），雖然始終保持超過 10 的高水準，但波動相當劇烈。其中原因可能是，手機晶片屬於紅海市場，競爭者遍及全球，例如：高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA），還包含了歷史悠久的整合商，例如：英特爾（Intel）、三星（Samsung），因此影響公司獲利的因素就很多。有時一年有搶到幾件大訂單，EPS 就會快速增加，反之則會大幅下降。
稅後股東權益報酬率（ROE）
ROE 顯示出公司運用股東資本的能力，越高代表越能利用股東的資本來替公司賺錢
反觀聯發科（2454）的 ROE，自從 2015 年的大幅下滑後，便一蹶不振，近兩年甚至跌破了 10%。2017 年若沒有處分股權所認列的營業外收入，估計這個數字會更加難看，若本業的獲利能力沒有得到改善，恐怕會動搖股東的信心。
股利配息率
最後提一下配息率，簡單來說，就是公司會從賺的錢中拿多少回饋給股東們，可以簡單地拿來計算購買股票的殖利率
這數字的高低則各有各的解釋方式，個人認為聯發科（2454）在目前激烈競爭及新技術的開發下，需要較多的資金作為研發費用的支出，因此將賺到的錢保留在公司內部，也可能是預期未來有新領域的發展機會，所以預留部分資金做為準備。
４大結論
１．聯發科（2454）未來著眼於 5G、AI、車用晶片！
２．聯詠（3034）的面板驅動 IC 預計將面臨 3 年的成長趨緩！
３．瑞昱（2379）與大廠合作，朝車用晶片霸主寶位邁進！
４．2018 年財務表現亮眼，2019 年能否維持將是一大考驗！
本文由主編的產業研究室授權轉載，原文在此
